楼宇广告巨头分众传媒的暴利时代终结。

7月29日，分众传媒披露2019半年业绩快报，公司上半年实现营业总收入57.17亿元，同比降19.59%；净利润7.76亿元，同比降76.82%，相较公司一季报和去年半年报，分众传媒业绩进一步恶化。

对于业绩大幅下降的原因，分众表示，受宏观经济影响，2019年上半年中国广告市场需求疲软，叠加公司自身客户结构调整；大幅扩张电梯类媒体资源导致成本增长；客户回款速度普遍放慢，导致账龄结构恶化、风险增加。

分众传媒一直以来都是梯媒领军企业，大量互联网创业企业拿到天量资金，有的为了声量，有的为了拉新，于是就大规模的投放分众传媒，让分众传媒也进入了高速增长期。现在，无论是互联网创业进入了寒冬，过去分众的大客户P2P大量暴雷，还有各类创业企业死亡，这些行业没有余力再进行大笔的市场投放，分众传媒的业绩开始拐点也是非常正常的事情。

截止目前，分众传媒的市值为750亿左右，股价创近三年新低，相较于一年多前已腰斩。

业绩暴雷早现端倪，股东套现229亿

官网信息显示，分众传媒诞生于2003年，创建了电梯媒体广告模式，2005年成为首家在美国纳斯达克上市的中国广告传媒股。注册资本147亿元，实际控制人为，持股23.34%。

2011年底，分众传媒遭美国知名做空机构“浑水”的两度质疑，内容包括夸大LCD广告牌数量、存在不合理的高溢价收购、股票遭内部人士抛售、存在内部交易使股东蒙受损失等。2013年5月，分众传媒以37亿美元私有化在纳斯达克退市。

两年之后，分众传媒顶着“海归”光环成功借壳七喜控股于A股上市，并创出62.34元天价（复权后为18.15元），市值一度飙升至2700亿元。现如今，分众传媒股价仅为5.15元，总市值751.51亿元。

2015年到2017年，分众传媒净利润增长幅度均在30%以上，而到了2018年底，公司业绩暴雷已现端倪。

分众传媒2018年报披露，公司实现营收145.51亿元，同增21.12%，归母净利润58.28亿元，同减2.95%，净利润首次下滑。2019年一季报披露，分众传媒第一季度实现营收26.11亿元，同减11.78%，归母净利润3.4亿元，同减71.81%！

据悉，分众传媒业绩恶化的主要原因是应收账款大涨带来的巨额坏账。2017年，分众传媒应收账款大涨40%；2018年应收账款同比暴涨61.84%，远超同期营收增长幅度（21.12%）。

在借壳登录A股之初，分众传媒曾签订业绩对赌协议，公司曾经作出承诺：2015-2017年扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于29.58亿元、34.22亿元和39.23亿元。通过压缩费用等措施，分众传媒确实完成了承诺。

值得注意的是，对赌协议完成后，分众传媒业绩便开始暴雷，且在2017年至2018年仅两年时间里，分众传媒股东合计减持套现约229.51亿元。

旗下平台“还呗”乱扣费、恶意拖贷

新金融深度了解到，分众传媒在互联网金融领域也积极布局。

在登陆A股后，分众传媒上市主体公告的第一笔投资就在互联网金融领域。2016年1月28日，七喜控股发布公告称，公司全资子公司上海求众信息技术有限公司拟对上海数禾信息科技有限公司（下称“数禾科技”）进行投资总额总计为1亿元的股权投资。交易完成后，上海求众将持有数禾科技70%的股权。

2017年5月，分众传媒斥资5000万美元成立全资子公司重庆市分众小额贷款有限公司（下称“分众小贷”），拿下互联网小贷牌照。11月，分众小贷投资人变更为数禾科技，持股比例100%。

数禾科技最初的运营产品为一款智能投顾产品——拿铁智投，2016年2月开始测试信用卡代偿业务“还呗”。还呗应用显示，其提供信用卡账单分期，及分期商城的商品分期还呗白条服务，最高可借额度20万。

新金融深度发现，在21CN聚投诉、黑猫投诉等平台上，分众传媒旗下平台“还呗”多次被投诉高利贷、搭售保险。

用户“17347338420”投诉称，在还呗借款22800元，分6期还款，每期还款4208.8元，需还贷款共25252.8元。按照内部收益率公式IRR计算，实际贷款年利率36%，严踩36%监管红线。新金融深度计算多位投诉人的借款利率发现，还呗借款利率均在35%~36%之间。

有多位投诉人表示，还呗在未告知用户的情况下私自扣费问题，所扣费用包括188元的会员费以及保险费。对于188元的会员费，还呗客服称创建借款方案时预约开通年度会员，即会从绑定的储蓄卡内扣除会费188元，有效期为1年，开通会员可享受借款减息等服务。

关于保险费，用户收到的短信显示，扣除的保险费为借款人意外险，保单由天安保险提供服务并承保。对此，还呗客服称，个人账户资金损失保险，仅在首期还款日扣除一次，建议保留使用，是当借款人发生意外，保险公司会进行相关赔付，支付成功后，保险公司会通过邮件及短信，发送电子保单给用户，退保可联系人工客服。

7月22日银保监向各个财险公司下发通知，要求立即全面组织排查与现金贷等网贷平台合作开展意外伤害保险（下称意外险）业务的情况，并立即停止上述相关业务。还呗此举有变相收取费用嫌疑。

此外，有投诉人称还呗有恶意拖贷嫌疑。多位借款人在还款日无法正常还款，即便银行卡账户余额充足也未能成功还款，用户被迫逾期。

成P2P“踩雷”专业户

作为楼宇广告巨头，在P2P网贷行业井喷式发展的时期，众多P2P平台成为分众传媒的广告客户。但随着P2P平台相继出事，分众传媒无疑成为P2P踩雷专业户。

e租宝是分众传媒P2P广告客户里第一个暴雷的。在e租宝危机爆发前，其在多个媒体渠道投放了广告，其中就包括分众传媒的电梯广告。之后，分众传媒因与陷入困境的互联网金融平台“e租宝”之间的合作关系而被调查，近1400万元广告发布合同的相关收款账户内的金额被冻结。

年初暴雷的团贷网同样是分众传媒的合作客户。在团贷网发展如火如荼之时，分众传媒曾为其在楼宇广告宣传猛烈攻势，广告覆盖了含北京、上海、广州、深圳等24个大中城市数千栋高端楼宇。而分众传媒的创始人江南春，曾高调“到访”团贷网，还受聘成为团贷网品牌与营销顾问。

分众传媒踩雷的P2P还包括集利网、宝点网等。曾拥有800亿交易额，涉及1000万投资人的P2P平台“唐小僧”也与分众传媒有着深度合作，除在分众的楼宇电视上做推广，唐小僧的微信主页上都有分众创始人江南春的推荐，现唐小僧已因涉嫌非法集资被警方立案。

新金融深度注意到，不止在互联网金融领域，分众传媒合作的其他客户也出现暴雷。例如，

去年被曝出“拖欠多家供应商及高达200亿欠款”的金立。金立曾与分众传媒深圳分公司签订过广告合同，自2017年6月起，金立投入巨额广告却未产生预期效果，与分众传媒多次发生广告合同纠纷，被多次催付费用。与分众传媒达成亿元级合作的波司登也在6月份因指控在公开市场造假，夸大收入及盈利大跌24.78%，市值蒸发60.9亿港元。